世纪证券近日发布装备制造行业周报（12月第3周）：工程机械握续结构性回暖。

以下为斟酌求教纲目：

行业不雅点：

1)工程机械：国内市集需求各样化，有望握续向好。11月，挖机国内销量同比增长20.5%，已邻接9个月增长，主如果水利、农林拓荒等带动的小挖需求解析增长；汽车起重机国内销量同比下落39.2%，但诓骗越来越平淡的随车起重机国内销量同比增长11.1%；高空功课平台及高空功课车国内销量同比增长分手为-52.9%、+24%。咱们合计当今国内工程机械需求已出现结构性改善，在宽松计策刺激及设备更新周期进取趋势布景下，有望握续向好；当今需要点温雅起重机、混凝土等非土方机械的回暖情况。

2)东谈主形机器东谈主：板块短期更正，但不改长久向好趋势。本周国内东谈主形机器东谈主厂商智元机器东谈主在其官方视频号上发布信息，其累计量产东谈主形机器东谈主近千台，且在视频中缓助完成物料卸货、来料检测、入库上架、部件拼装等职责，为后续大范围商用作念好干系准备。咱们合计，天然近期板块走势有所更正，但瞻望2025年，有望成为东谈主形机器东谈主大范围商用元年，干系产业链有望迎来爆发，提议温雅价值量大、时代壁垒高、笃定性高的干系轮番，如丝杠、推论器总成等。

3)汽车：汽车周度销量向好，以旧换新计策握续发力。字据乘联会数据，12月第2周乘用车日均零卖8.3万辆，同比昨年增长36%，较上月同时增长17%，在国度报废更新和各地以旧换新计策的双重刺激下，近期的汽车消耗数据较好。瞻望后续，咱们合计饱读舞汽车消耗的干系计策可能会不息，但仍需温雅其具体落地时刻和因循力度。

4)光伏：需求趋弱，后期要点温雅春节排产。本周硅料轮番成交价钱总体防守正经，库存慈祥下落；硅片轮番价钱保握正经，本月库存下落较快，N型182*210mm硅片成交价钱稍稍下落；N型M10电板片成交均价有所下落，主如果由于卑劣组件厂阁下春节停产，需求有所减少；组件价钱本周防守正经。从供给端看，当今各家光伏厂商主要字据本人的库存情况、春节休假情况等成分，详尽评估来岁排产策略。从需求端看，本周动力局暗意快意2025年新增装机约200GW，对比本年约300GW的量（风电70GW+光伏230GW）解析放缓；另外本周彭博新动力财经上海峰会上各光伏公司高管对来岁需求也较为悲不雅。

5)风险辅导：宏不雅经济风险、产业计策风险、行业竞争加重风险。（ 世纪证券 赵晓闯,杨贵洲,董李延楠）

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